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緊跟疫情拐點 期指危中顯機

編輯:中億財經網-葉新怡 2020-02-07 來源:期貨日報
中億財經網2月7日訊,緩和跡象出現,但仍處于不穩定時期,需密切關注企業復工等相關政策的時間表以及疫情數據的走勢情況,可參考新增確診人數的邊際拐點指標。

中億財經網2月7日訊,緩和跡象出現,但仍處于不穩定時期,需密切關注企業復工等相關政策的時間表以及疫情數據的走勢情況,可參考新增確診人數的邊際拐點指標。Y6V中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

春節期間,新冠病毒疫情持續發酵,海外權益市場普遍下跌。2月3日,假期積累的負面恐慌情緒在開盤首日一次性集中釋放,三大期指大幅跳空低開,其中IF、IC以跌停板報收,市場調整較為充分。在央行、證監會等多部門出臺支持政策,及時釋放流動性之后,投資者情緒趨于穩定,期指市場展開修復,已連續三天出現普漲行情。技術上來看,三大期指有回補缺口需求,但2月3日向下跳空缺口的壓力較大,反彈空間或有限,缺口下方維持振蕩的概率較大。Y6V中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

影響邏輯Y6V中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

2020年2月,新冠病毒疫情成為影響市場偏好的關鍵變量。我們應堅持以全面的、動態的、多周期的視角來看待疫情對股票市場的影響。短期來看,一方面,疫情暴發導致風險偏好回落,從市場情緒層面對股市造成一定影響;另一方面,疫情對經濟的沖擊較大,部分行業盈利增長面臨下調壓力,從企業盈利角度對A產生抑制。中期來看,疫情緩和的時間節點決定市場觸底的時間點。同時,為了應對疫情對經濟的沖擊,相關政策組合也會對市場產生影響。長期來看,隨著疫情的消退,股指的決定性因素將回歸到經濟基本面和資金流動性層面。綜合來看,疫情對市場表現為短期影響,長期很難改變中國經濟和資本市場的運行和發展趨勢。Y6V中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

一般來說,投資者通常會在事件發生時低估它的嚴重程度,隨著標志性觸發事件的發生,市場會出現恐慌并大幅下跌。然后,隨著標志性緩和信號的出現,市場出現反彈。最后,隨著事件沖擊影響的消失,市場回到基本面、流動性的決定框架。Y6V中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

從疫情對期指的影響節奏上來看,可以關注三個時間節點。第一個時間節點,2月3日開市,市場處在疫情尚未緩解的恐慌階段,股指跳空低開。第二個時間節點,初步觀察2月10日之后,隨著企業陸續復工以及新增確診人數的放緩,緩和跡象來臨,但仍處于不穩定時期,市場有望轉為振蕩,仍需密切關注企業復工等相關政策的時間表以及疫情數據的走勢情況,可參考新增確診人數的邊際拐點指標。第三個時間節點是4月至5月,隨著天氣升溫以及藥物和疫苗的研制,疫情進一步緩解,市場有望開始反彈。Y6V中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

政策層面Y6V中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

從政策層面來看,央行呵護流動性,貨幣政策及時落地。2月1日,中央人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局下發《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》,主要針對流動性與信貸支持,維護金融市場穩定,降低實體經濟成本和提升支持防控疫情力度;2月2日,央行提前宣布1.2萬億元公開市場投放資金;2月3日,央行開展9000億元7天期和3000億元14天逆回購操作,創下歷史單日投放新高,并調降OMO利率10bp;2月4日,央行再次實施了5000億元逆回購操作。央行連續兩日累計投放流動性1.7萬億元,充分顯示了穩定市場預期、提振市場信心的決心。Y6V中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

疫情對資本市場的影響是相對短期的,站在中長期維度來看,中國資本市場的投資邏輯依然穩固且清晰,對部分機構投資者而言,在市場調整中看到的反而是機會。一方面,A股市場經過短暫的向下調整后,估值處于非常有吸引力的位置。當前滬深300股息率與國債利率的差已經接近歷史一倍標準差下限,股票資產配置價值凸顯。另一方面,北向資金等多路資金加速入市,緩解市場對于資金可能持續流出的擔憂。2月3日,陸股通逆勢凈流入181.89億元后,凈流入額創歷史次高;與此同時,當天約有百億保險資金抄底入市。此外,多家公募基金相繼展開自購,亦有多家私募果斷加倉,或可抓住市場情緒系統性修復帶來的投資機會。Y6V中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

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