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近期供需雙弱 豆粕箱體運行待突破

編輯:中億財經網-溫曉波 2019-12-06 來源:期貨日報
中億財經網12月6日訊,全球大豆市場呈現供需不平衡狀態,南美大豆市場緊平衡,今年美豆產量及種植面積大幅下滑,全球大豆供需最為寬松的一年已經過去,加上我國需求正在恢復進程中,那么豆類市場能否迎來曙光呢?

中億財經網12月6日訊,全球大豆市場呈現供需不平衡狀態,南美大豆市場緊平衡,今年美豆產量及種植面積大幅下滑,全球大豆供需最為寬松的一年已經過去,加上我國需求正在恢復進程中,那么豆類市場能否迎來曙光呢?Oic中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

美豆銷售季疊加南美豐產Oic中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

今年美豆種植延后半個月左右促使其收獲期相應延后,USDA供需報告接連下調了美豆種植面積及單產數據,促使豆類市場價格在9月、10月大幅上漲近10%,之后美豆銷售壓力漸顯。截至12月1日當周,收割率為96%,單產和產量基本確定,而我國企業采購美豆相對謹慎,南美種植階段天氣不斷轉好,巴西大豆產量前景或創紀錄,我國繼續大量采購巴西遠月大豆,美豆出口時間窗繼續收窄,造成11月內外盤價格跌跌不休。Oic中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

2019/2020年度全球大豆供需寬松局面得到緩解,其中代表供需水平的庫存消費比結束了自2015/2016年度以來的逐年增加態勢,2019/2020年度全球大豆庫存消費比降至27.29%,而2018/2019年度為31.86%,2017/2018年度為29.29。而美國大豆供應依舊處于寬松狀態,南美大豆市場緊平衡,整體在2020年3月、4月南美大豆收獲季壓力釋放前豆類市場維持偏寬松預期。若明年一季度前仍未達成共識,將進一步影響美國農戶的播種意愿,中期隨著美豆生長季的到來,豆類市場價格或迎來黎明。Oic中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

長期需求端有望轉好Oic中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

國內沿海主要地區油廠大豆、豆粕庫存降至近五年低位,截至11月29日當周,沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量為298.83萬噸,周比增加0.32%,同比減少51%,豆粕庫存量為41.37萬噸,周比增加11.42%,同比下降56.12%,大豆、豆粕供應不算充裕,目前油廠豆粕庫存處于低位,側面驗證了需求端支撐較弱,豆粕下游走貨量也趨于下降,非洲豬瘟影響仍未結束。而春節前面臨畜禽集中出欄,南方水產進入需求淡季,飼用終端對豆粕的需求仍疲軟,整體需求端好轉預計要等到明年二季度之后。短期國內市場呈現供需兩不旺局面,制約國內豆粕市場價格走勢。不過,長期需求端有望好轉,目前我國的疫情控制措施在不斷提升,國家又出臺了許多扶持養殖的措施,且高利潤對于養殖積極性的刺激也將回升,樂觀預期下,明年下半年生豬產能將得到恢復。Oic中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

我國市場對美豆的采購趨于觀望,國內油廠進口巴西大豆仍然有利潤的情況下,積極采購明年2—6月船期巴西大豆新作,近幾周平均20—35船的采購量。Oic中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

未來大豆供應端趨于寬松,短期我國油廠有鎖利拋售的可能,壓制豆粕市場價格走勢。Oic中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

綜合分析,目前巴西大豆播種90%,產量有望達創紀錄水平,美豆銷售壓力仍存,2020年南美大豆收獲季壓力釋放前,大豆供需仍趨于寬松,國內豆粕市場將呈現持續筑底進程。之后隨著美豆種植、生長關鍵期的到來,疊加國內需求端恢復提振,豆類市場有望迎來波段反彈。預計2020年國內豆粕指數合約價格將在2600—3400元/噸區間運行,且重心同比將上移。Oic中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

操作上,南美大豆收獲季壓力釋放前,考慮波段偏空思路為主,年中后長線多單考慮介入,關注2005與2009合約價差的反套策略。對于下游有套保需求的企業,可逢低買入看漲期權、買入牛市價差策略。后期重點關注我國對美豆采購進度、南美大豆產量前景、美國農戶大豆種植意愿對豆類市場價格的指引。Oic中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

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